大宗商品档案：石油焦概述

  【导语】石油焦，别名：生焦，是以原油蒸馏后的重油或其它重油为原料经延迟焦化工艺而生成的，故称之为延迟石油焦，简称石油焦。目前石油焦主要用于炼铝工业、炼钢工业、燃料、负极等行业，其中铝用方面的需求占比60%以上。本文梳理了石油焦基础知识框架内容，并就其本身的特点进行探讨，是石油焦产品研究的基础性档案

  首先，从生产工艺上来看，目前在炼厂中石油焦主要就是经减压渣油经延迟焦化装置在高温下裂解生成的黑色固体焦炭。延迟焦化是生产石油焦的唯一装置。延迟焦化的原料主要有减压渣油以及其他重质组分油。石油焦是炼油过程中的副产物，它的质量受原油性质的影响，基本属于先天性的；数量也取决于原油一次加工能力和炼油企业二次加工装置配套状况，以产定销就成了石油焦的主调。

  从产能发展上，1963年国内第一套30万吨/年延迟焦化装置建成投产。20世纪80年代以后，由于国内市场对轻质油品的需求量不断增长，使得延迟焦化又有了新的发展。到20世纪90年代末，延迟焦化技术取得较大的进步。为合理加工过剩的渣油，提高经济效益，大部分炼油厂选择了工艺成熟、投资较低、操作费用较少和对原料适应性强的延迟焦化工艺技术，延迟焦化产能不断增加。经过几十年的发展，延迟焦化已成为目前国内最主要的重油加工手段之一。

  从产业链结构上看，石油焦的上游是减压渣油，石油焦品质的好坏，取决于渣油硫含量的高低。石油焦最主要的下游是电解铝，是其不可替代的原料。生产一吨电解铝需要0.5吨石油焦和1.95吨氧化铝等。电解铝在石油焦下游需求领域中占比在60%以上。因此一般情况下，电解铝价格走势与石油焦走势呈正相关，电解铝市场的变化对石油焦影响较大。

  目前行业发展周期已经进入成熟期，在电解铝刚需支撑下，新能源市场的崛起又拓宽了石油焦的需求领域。并且近几年由于渣油加氢的上马，导致延迟焦化产能增速放缓甚至有下降预期，国内石油焦正在从过去的供过于求逐渐向供不应求方向转变，市场竞争日趋激烈。2022年延迟焦化装置降至13200万吨/年，比2021年下降1.19%。2022年出现此种变化的关键是受到大炼化上马补充焦化装置数量不及小型独立炼厂延迟焦化装置淘汰数量因素的影响。当前石油焦产能仍处于平稳周期，仅有个别炼厂新投产石油焦产能，2023年上半年有广东石化和宁夏瑞科宝瑞隆2套焦化装置投产，新增产能720万吨，2023年延迟焦化产能预计达到13640万吨。

  从区域分布上来看，石油焦区域划分有一定的特殊性，中国石油焦的生产区域依旧主要分布在北方地区。2020年至2022年，随着新建以及淘汰产能变化，中国石油焦的生产区域比例再次发生变化，华东地区石油焦生产供应量继续占据首位。2022年具体分布为：华东地区56.21%，华南地区12.14%，东北地区10.30%，西北地区8.03%，华北地区6.64%，华中地区4.76%，西南地区1.92%。

  而从石油焦市场各集团产能占比来看，伴随着新增产能变化，主营单位及地炼产能变化趋势也跟随调整。2022年独立炼厂占比在46.43%，中石化产能在34.95%左右，中石油产能在12.16%，中海油产能在6.46%。目前独立炼厂延迟焦化装置产能继续占据首位，中石化产能位居第二。

  延迟焦化装置开工率变化对石油焦供应面形成至关重要影响，相应的延迟焦化开工率则取决于年内炼厂检修情况、成品油销售及库存情况、原料供应情况以及相关产品沥青、船燃市场，延迟焦化装置利润情况以及政策方面等因素综合考虑。

  因此石油焦产量具有一定的弹性。以2018-2022年近五年以来的国内石油焦产量变化为例，2020年以前，国内石油焦整体呈现持续上涨的走势，期间2020年特殊因素影响，炼厂开工负荷相对低位，产量出现下滑到21年才有所恢复。2022年石油焦产量在2664.64万吨，较2021年同期下降122.83万吨或4.41%，主要是受原油高位炼厂整体开工负荷低位所致。预计2023全年国内石油焦产量将维持相对稳定趋势，全年石油焦产量达到2754.04万吨左右，较2022年增加3.35%。

  由此可以看出，尽管石油焦产能近几年处于减少的趋势，石油焦炼厂在近几年基本上无库存运作，社会库存以港口库存为代表性，对市场影响较大。其中中国石油焦港口库存量的变化原因主要取决于国际以及国内石油焦供应量、市场变化以及国内大气防治背景下需求量的关系变化，尤其在近几年国内形势对石油焦进口量以及港口库存形成较大影响。

  2022年初港口库存处于低位，从4月份开始港口库存开始逐步呈现上行趋势，5-9月份港口库存量震荡为主，第四季度，港口库存呈现逐增趋势，此因素也直接导致国内整体石油焦下滑趋势明显。2023年上半年，港口库存整体处于增加趋势，此因素也直接反馈出石油焦的供应过剩和需求不足的问题。供需矛盾不断凸显，对石油焦价格影响较大。截至2023年上半年，全国港口石油焦库存达到525万吨，较同期增加169.23%。

  近几年石油焦进口依存整体呈现上行走势，国内石油焦产量下降导致的需求缺口，必定会在进口方面得以补充。随着国内延迟焦化的淘汰或部分停产，石油焦进口量继续呈现高位状态，2022年石油焦进口依存度达到36%。其中2022年石油焦进口总量在1483.96万吨，较2021年增加232.44万吨或18.57%。而到2023年随着海运速度恢复正常，以及业者年初对未来石油焦看涨预期，进口焦到港量不断增加，库存不断累积，截至目前2023年1-6月未煅烧石油焦进口量为968.55万吨，同比增加41.70%。综合预计2023全年石油焦进口量或在1220万吨左右，较2022年减少17.79%。

  从国内石油焦总需求构成来看，石油焦主要依靠内需驱动，出口需求占中国石油焦总需求的比例极低，常年维持在1%以下。

  在国内，石油焦需求的主要方向为电解铝，在石油焦下游需求行业里，电解铝比重占据首位，电解铝行业对石油焦的需求影响力仍是至关重要的，保持稳步向好趋势。其他方面，燃料行业根据动力煤市场以及石油焦下游需求行业受大气防治影响情况而定。近几年保持稳步增加格局，负极材料成为后起之秀，硅行业受到光伏行业影响而有所增加，钢用碳素占比下降，其他方面也出现下降。2022年石油焦消费结构按行业分，电解铝仍占首位，比例在63%。第二大消费行业为燃料行业，占比15%。其他方面，自用占6%，负极材料占6%，硅行业占6%，钢用碳素占2%，其他占2%。

  石油焦主要下游需求群体为电解铝行业，电解铝行业的格局对石油焦影响是至关作用的。另外，燃料及负极材料行业需求也是影响石油焦重要因素，石油焦的下游消费区域主要分布在西部的西北、西南区域，中部的华北、华中区域，东部地区主要是华东区域。2022年根据优惠电价等整合变化，中国石油焦的消费区域比例再次发生变化。

  目前来看，国内的石油焦储存条件是最好贮存在厂房或仓库内，放在露天焦场时，尽量避免混入杂质。其中物流形式主要采用散装，运输可采用汽车装载、铁路货车以及水上运输。其中汽运85%，其他15%。

  石油焦产品的淡旺季，基本从两方面来分析影响。第一方面，下游需求方面，石油焦最大的需求行业依旧是电解铝行业。电解铝行业传统旺季均在第一季度以及金九银十，第一季度近几年对石油焦需求量保持高位。另外，9-10月份市场保持良好运行阶段，其对石油焦的需求量也将维持正比关系，但是也不能一概而论。2018年以及2019年的9-10月份电解铝市场均未走出良好趋势，而是下行为主。淡季方面，受到大气污染防治因素影响，近几年大气防治力度的加大，取暖季一般进入各行业的淡季，下业开工率均受到不利制约，石油焦市场也就保持观望局面。

  第二方面，石油焦供应面，炼油企业具有检修季节周期性，检修高峰期一般在3-5月份以及7-8月份，此阶段石油焦供应量将出现紧缺局面，此因素从供应方面对石油焦市场形成利好支撑，也可以作为产品淡旺季来分析应用。

  值得一提的是，近几年几大假期因素对石油焦市场形成较大影响。尤其是春节、国庆两大长假，再加上劳动节，一般规律是长假前，炼厂为了清理库存而出现跌价促销举动。

  关于经济周期，2020年开启的第七轮库存周期已经进入到去库存阶段，新的补库存周期启动时间或在2024年。在去库存阶段，大宗商品价格总体会面临来自需求端的压力，价格一般表现为逐步走低的态势。

  对于石油焦市场来说，石油焦消费与经济增速呈现正相关的关系，经济增速的放缓会限制石油焦需求的恢复。但随着国内积极的财政政策，石油焦消费恢复空间潜力仍是乐观，如生产端工业领域还在持续加码之中，采矿业、电力、钢铁、金属硅均有提速，从而带动石油焦消费。不仅如此，随着新能源市场的大力发展，新能源汽车保有量增加，锂电池对石油焦保持较大需求，未来该行业发展潜力巨大，进而支撑石油焦价格上涨。因此，从宏观经济来看，石油焦价格维持稳定需求或将常态化。

  因此，整体来看，石油焦产品价格主要是宏观经济环境以及供需逻辑博弈的结果体现，不同阶段影响石油焦价格的主导因素也会有所不同。返回搜狐，查看更多